加深了对债券承销风险状况及风险管理的认识-债券承销风险管理中级培训班（第四期）个人心得

授课内容：（一）宏观经济形势分析;（二）债券承销风险控制；（三）注册发行最新政策解读;(四）后续管理；（五）债券筹资发行人关注问题交流。

为了加强对债券投资的风险管理能力，有效提高授信的审查水平，我们参加了中国银行间市场交易商协会举办的债券承销风险管理中级班为期3天的学习。通过相关专家的授课讲解及同业从业人员之间的相互交流、探讨，我们对宏观经济形势及债券投资及风险管理有了进一步的了解，对债券承销风险状况及风险管理加深了认识。

本次培训内容由相关领域里五个专家分别进行授课，授课安排时间紧张，内容紧凑。授课布局是从面到点，逐步深入细化。按内容可分为三类：一是当前宏观经济分析；二是债券注册发行的流程风险控制及后续管理；三是债券筹资发行人关注问题交流。

一、国、内外宏观经济形势情况：

该部分内容，主要介绍了当前中、美经济分析，展望了未来宏观经济预期及美联储QE缩减政策的概率及时间节点，进而分析了对资金面、债券整体形势的影响及债券市场走向。通过培训，使我们对中国宏观经济发展速度、所面临的风险有了较为深入的了解，目前经济增速保持中度水平，工业运行平稳，投资保持平稳，消费平稳增长，但未来中国经济仍存在以下三方面风险，一是房地产、地方平台融资对实体经济的挤出效应；二是表内外融资双重扩张，银行表外业务资金占用对正规贷款的挤出，特别市影子银行较高资金成本加重实体企业利息负担；三是，银行不良资产存在低估，部分不良资产被掩盖。

二、债券注册发行的流程风险控制及后续管理：

债券发行流程及风险控制是本次培训的着重点和立足点，本次培训安排了三位专家，以先面后点的方式深入浅出地讲解了这部分的授课内容。这部分授课安排，先由协会注册办专家刘鑫东老师对债券注册、发行的基本流程及风险控制作了一个全面详细的讲解，特别是对债券发行尽职调查的内容、方法及对风险控制重要性进行了详细讲解；有了对债券发行的基本认知后，又安排对注册发行最新政策解读和信息披露与后续管理两个方面进行了深入的解剖解读。通过培训学习使我们对债务融资工具尽职调查、注册、发行以及后续管理各阶段的要求有全面的了解，认识到主承销商在债券注册发行过程中的重要作用，主承销商的尽职调查是债务融资工具尽职调查的基础和核心，其他中介机构在各自专业范围内展开专项尽职调查，进一步了解尽职调查的主要内容与方法。债务融资过程中的尽职调查是为了减轻投资人与发行人之间的信息不对称，为投资者识别投资风险提供信息保证，帮助投资者对债务融资工具进行合理定价。本人作为债券投资授信审查人员，深切体会在债务融资工具的发行过程，建立一个健全规范的信息披露制度对保护投资人权益重要作用，也加深了解交易商协会在监管充分信息披露中担当的重要职责及作用，了解了“孔雀开屏”信息系统上线，实现注册文件、流程信息的同步、实时公开，这大大提高了注册工作质量和效率，提高了注册信息透明度，这有助于充分发挥市场监督作用，构建债务资本市场诚信体系，有助于完善资本市场信息披露制度建设，更好地保护投资人权益。

在债务融资工具的后续管理方面，通过协会后督中心的专家周蕾老师的深入讲解，使我们对债券存续期内后续管理的主体、管理对象和内容加深了认识，掌握了重大事项、定期财务信息、付息兑付等信息披露的内容和要求；对须向市场披露的触发条件有了充分的了解；在存续期内，对债务融资工具应实行持续、动态管理的管理督导，对重点关注池内企业风险排查及突发事件的应急管理也有所掌握。

三、债券筹资发行人关注问题交流：

这次培训，协会请来了郑州宇通集团负债发债的曹建伟专家，从发行人的角度对向我们介绍了发行人作为债务融资工具的筹资者对债券发行的关注点及要求。通过他生动而贴切的介绍，我们了解了发行人在债券融资工程中关注的重点是债券融资成功率、融资成本及融资效率。

总之，通过这次培训，使我们以主承销商、交易商协会、投资者、筹资者等多维、立体的视角，更好地掌握债务融资工具注册发行的基本流程及风险控制要点，有利于掌握债券投资授信审查的重点和要点，提高风险管理专业水平。

                              上海农商银行 王景烨

2014年3月12日