建立熊猫债分层管理机制 推进债券市场高水平开放

　　为贯彻落实党中央、国务院关于扩大金融业开放的政策精神，切实提升债券市场开放水平和质量，中国银行间市场交易商协会（以下简称“交易商协会”）发布《境外非金融企业债务融资工具分层分类管理细则》（简称《细则》）《境外非金融企业债务融资工具注册文件表格》（简称《表格》），优化非金融企业熊猫债注册发行管理工作。

　　本次非金融企业熊猫债注册发行优化工作，坚持市场化、法治化、国际化方向，秉承注册制理念，完善熊猫债注册发行机制流程，优化信息披露规范，提升业务便利性和透明度，着力建立熊猫债发行的正向激励机制，提升银行间市场开放质量和国际影响力。

　　《细则》适应境外企业差异化需求，结合国际国内经验，搭建了境外企业熊猫债分层管理框架。一是形成熊猫债分层管理机制，为境外优质跨国企业提供发债便利；二是引入统一注册机制，允许境外成熟层企业适用多品种统一注册；三是提高注册效率，分层次缩减预评时间；四是稳妥放宽主承销商家数限制。

　　《表格》建立熊猫债信息披露规范，明确不同层次境外企业的公开、定向发行信息披露要求。一是建立境外成熟层企业专项募集表格。在保护投资人基础上，实现全球披露一致性，引导优质跨国企业公开发行；二是明确熊猫债公开和定向注册文件要求；三是根据熊猫债披露时点、文件翻译等特殊性，明确适应熊猫债的披露语言、频率、时间等。四是突出重点，加强对熊猫债特殊风险、法律适用、跨境税收等事项的披露要求。

　　在便利注册发行的同时，本次熊猫债优化工作还加强对发行人和中介机构约束，有针对性地增强投资人保护。同时，按照“适应企业特点、衔接境内做法、接轨国际规则”的原则，充分加强境内外衔接。

　　本次熊猫债优化工作，有助于满足境外企业差异化需求，提高注册发行便利，形成正向激励机制和投融资开放互促机制，提升市场开放质量。近年来，熊猫债市场规模持续扩大、制度流程日益规范、发行人类型不断丰富、产品创新更加活跃，在服务金融业开放、人民币国际化、以开放促改革等方面发挥了重要作用。截至2020年8月末，共有52家境外发行人在交易商协会完成注册熊猫债6130.1亿元，累计发行2591亿元。

　　后续，交易商协会将在人民银行指导下，继续深入贯彻落实党中央、国务院关于“主动有序扩大金融业对外开放”政策精神，促进熊猫债市场规范健康发展，推动银行间市场高水平开放。